2026年开年不到半年，具身智能领域的投资格局已发生显著变化。无论是融资速度还是融资规模，相较2025年均有大幅提升。
据红星资本局不完全统计，今年至今已有27家具身智能企业完成39笔融资，该领域的融资总额和企业估值均已实现翻番。
2月至4月，单笔融资金额的纪录连续三个月被刷新，更有多个企业在短短四个月内完成两轮融资。这不仅是资本狂欢，更是技术走向成熟的重要信号。
资金量级跃升：10亿已成入场券，单轮融资纪录连续刷新
2025年，若单笔融资超过10亿元，在具身智能领域可排进前三；而今年，企业拿到20亿元融资已不再稀奇。2月至4月，单笔融资金额纪录连续三个月被刷新。
10亿级融资已成为头部项目的“标配”。在统计的39笔融资中，有21笔金额超过10亿元。2月，千寻智能率先将融资金额推至近20亿元区间；3月，银河通用机器人以25亿元融资成为开年以来最大单笔融资，将门槛提升至20亿元档；同月，灵初智能和至简动力分别获得20亿元融资；4月，自变量和星海图也拿下近20亿元融资，而它石智航则以超31亿元融资刷新了银河通用的纪录。
科博会展览现场银河通用机器人展台。图据视觉中国
“时间点到了。”多位业内人士在接受红星资本局采访时表达了这一共识。
在光源资本副总裁权博看来，这是产业成熟的必经阶段。他对红星资本局指出，今年大额融资在早期轮次频繁出现，核心原因是技术拐点、场景拐点、政策与资金拐点同时到来。从技术角度看，业内已认识到不同技术路线各有优劣，正逐步形成“融合”的共识；从场景看，虽然距离“好用”仍有距离，但已从“能用”迈向重要里程碑。
“大额融资前移，本质是产业共识从‘观望’转向‘抢跑’。”鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林告诉红星资本局，去年资本还在验证技术路线，今年头部企业已证明工程化可行性，10亿级单笔出现在早期轮次，说明资金在押注"窗口期"——谁率先打通供应链和场景卡位，谁就能定义行业标准。
几乎可以确定的是，今年大额融资纪录还将继续被刷新。权博表示，从当前市场热度看，仍可能出现大额单轮融资。卢克林也认为，单笔纪录大概率会继续提高，但将集中在已验证量产能力的头部企业，马太效应加剧，早期项目的融资门槛反而在抬高。
下一个融资纪录的触发条件是什么？快思慢想研究院院长、原商汤智能产业研究院创始院长田丰则对红星资本局预测，将是2-3家头部企业启动Pre-IPO轮次，50亿至100亿元人民币级别的单笔融资完全可能在2026年内出现。
百亿估值成“入场券”：
星海图2个月估值翻倍、银河通用一年实现估值10倍增长
伴随资金涌入，企业估值也水涨船高。2025年，具身智能、人形机器人领域估值超百亿仍属少数现象，主要集中在银河通用、宇树科技、智元机器人等知名头部企业，多数中坚力量估值位于20亿至70亿元之间。
随着银河通用去年底估值突破200亿元，行业整体估值水平明显抬升。在上述27家企业中，灵心巧手、银河通用、星海图、千寻智能估值均已来到200亿元。此外，还有8家企业估值超过百亿元。
灵心巧手近日被曝寻求新一轮融资，目标估值达60亿美元（约合人民币430亿元）。去年底其估值约为30亿元人民币，若目标达成，意味着其不到一年估值将翻近14倍。
星海图和自变量同样实现估值快速攀升：星海图今年2月融资后估值达100亿元，仅2个月后新一轮融资便使其估值翻至200亿元；自变量则在今年1月、2月、4月接连宣布融资，估值迅速跻身赛道前列。此外，银河通用和智平方均用约一年时间实现了估值10倍增长。
星海图，全身智能VLA模型G0。图据视觉中国
高估值背后是否存在泡沫？田丰认为，泡沫存在于部分标的，但并非行业整体。
权博告诉红星资本局，估值短期内数倍增长的现象在二级市场同样出现，这是投资者对未来下注的结果，是否为泡沫，还需等“开牌”后回看。
他也坦承，这是投资人FOMO（错失恐惧症）情绪的具象化表达，但适当的泡沫有利于产业发展，是技术创新的合理溢价。过去互联网、新能源车、智能驾驶等新兴产业都经历过初期狂热到逐渐理性的过程。
估值百亿是否意味着“坐稳牌桌”？答案也并非必然。卢克林指出，百亿估值不是“安全牌”，而是“入场券”，交不出成绩单，估值就是纸面财富。
田丰认为，2026年真正决定“坐稳牌桌”的是两项可量化指标：单季度交付量，以及持续改善的毛利率。权博则更倾向于看“综合实力”，包括团队、技术能力、产品能力、工程化与落地能力、资金安全垫等多方面因素。
制图：红星资本局
投资阵营多元化：国家队密集进场，大厂全链条布局
与以往市场化投资机构占主导不同，今年以来，地方国资、产业基金或国家队资金频频现身投资方名单，标志着具身智能领域的竞争格局正从纯市场驱动转向“国家队”与“产业力量”深度绑定的新阶段。
红星资本局梳理发现，上述企业中，有国资参与的达21家。例如，银河通用最新一轮25亿元融资由国家级基金——国家人工智能产业投资基金（大基金三期）领投，这也是该基金首次出手具身智能赛道。在其2024年11月的战略投资中，吸引了来自京、沪、港、粤的7家国资联手。浙江人形机器人在Pre-A轮中集结了浙、粤、鲁三地6家机构。
地方国资不仅提供资金支持，还便于在当地打造产业集群、提供真实产业应用场景。例如，上海的基金与张江机器人谷深度绑定，北京的基金与经开区机器人产业园协同发展；千寻智能背后的杭州金投则联动旗下杭州市数据交易所与杭州具身智能中试基地，支持企业打通合规数据供给与丰富真实场景采集渠道。
为什么国资会如此积极入局？田丰点出了背后的逻辑升级。他认为，国资投资具身智能的核心逻辑已从早期的“政策引导培育产业”升级为“用自身场景资源换取技术主导权”。通过大规模央国企采购与场景开放，将强制拉升技术成熟度、压缩商业化时间线，这是纯市场竞争无法实现的速度。
同时，互联网大厂同样是机器人行业的“头号玩家”。据IT桔子《具身智能赛道2025年CVC投资格局分析》，8家核心大厂全年投资次数合计62次，总额在14.5亿至34亿元之间。在红星资本局的统计中，有大厂参与投资的企业也达21家，与国资数量旗鼓相当。
大厂的投资几乎覆盖全产业链——从“大脑”到本体，再到核心零部件和场景应用。头部“大脑公司”（自变量、千寻智能、银河通用、星海图）均被2家以上大厂投资，处于绝对核心卡位。其中，自变量是唯一集齐阿里、美团、字节三家投资的具身创业公司。头部本体企业如宇树科技和智元机器人，背后均有6至7家大厂支持。
除互联网大厂外，智能手机厂商和新能源汽车企业也成为重要力量。上汽、北汽和吉利等表现活跃，以上汽为例，其参投了智元机器人、帕西尼感知科技、逐际动力、银河通用、自变量等多家企业。
田丰解释，互联网大厂的投资逻辑与产业资本不同，他们押注的是“具身智能作为下一代人机交互平台”的战略价值。被大厂投资的机器人企业，其竞争护城河不仅来自机器人技术本身，还来自与大厂生态数据的深度绑定，这是纯独立机器人公司难以复制的数据资源壁垒。
赛道分化加速：大脑赛道吸金占七成，零部件也成热点
机器人能力的进化速度肉眼可见。跑跳已成人形机器人的基本操作，外界关注焦点随之转向“操作智能”，即机器人的决策能力。这使得“机器人大脑”、具身大模型相关企业迎来高光时刻。
在红星资本局统计的39笔融资中，有19笔投向“纯大脑派”，7笔流向“大脑+整机双赛道”，相当于近七成资金流向了机器人大脑赛道。
涌入大脑赛道的资金量在变多。在21笔超过10亿元的融资中，只有2笔投向核心零部件，其余均投向大脑相关领域。
与此同时，大脑赛道的头部企业融资频率明显加快。自变量、星海图、千寻智能、至简动力、极佳视界、灵初智能等均在今年内完成多轮融资。
行业生态也开始向上游分化，核心零部件（传感器、灵巧手、关节模组）同样受到资本青睐。以今年2月为例，灵心巧手、因时机器人、灵猴机器人、临界点等企业相继宣布获得融资。
对于这一转向，田丰用“本体商品化”提前定价来解释。田丰指出，大脑和灵巧手融资的爆发，实质是资本在为“本体商品化”提前定价。具备制造能力和场景积累的本体厂商不会被淘汰，但它们必须与大脑供应商深度协同，或自建大脑能力。
不过，权博提醒不要忽视本体的价值。权博认为，这并不代表本体“不再吃香”。相反，本体仍是价值链最厚的“链主”，融资热度一直很高。对于当下的业态分化，他表示，市场会阶段性地聚焦产业链不同环节，从之前的关节模组到现在的灵巧手和大脑，都是如此。“当前做大脑和灵巧手的企业，未来是否会选择做本体，本身也是一个开放的选项。”
权博强调，“技术”和“场景”不是单选题。最终的胜出者一定是综合能力最强的企业，而非偏科生，“在行业早期，没有成熟场景时，市场需要一个衡量企业的标准，团队和技术就是最重要的维度。随着产业发展，这个标准会逐渐增加数据量、商务能力（场景）、资金使用效率等维度。”
卢克林也表示，技术和场景并非单选题，而是时间差问题。当前阶段场景优先，是因为资本需要“可见的落地”来对冲风险；但技术才是终极壁垒，没有底层突破的场景应用很容易被替代，“现在的融资逻辑是‘场景换时间，技术换空间’——先用场景订单活下来，再用技术迭代建立护城河。两者都强的企业，才是下一轮洗牌后真正的胜者。”
红星新闻记者 王田
编辑 肖子琦
审核 冯玲玲
